本台整理發現，美國引爆全球貿易大戰後，恐釀香港經濟危機升級。除了股市暴跌及香港貨品競爭力受人民幣急貶拖累外，大批高槓桿和高負債率的香港企業，亦恐因結構性財赤、高息、資產貶值等而瀕臨「爆煲」，當中地產、貿易物流、媒體及中小企為最高危，包括、「佳明集團」、「國泰航空」和「電視廣播（TVB）」等。外界事前已預料，香港金融機構壞帳率，及已創近14年新高的破產清盤數字，將再推高；更擔心美中關係惡化下，特朗普加速發動港元和美元脫鉤的「新戰場」，令情況火上加油。
相關報道
- 李家超回應關稅戰 「7大招」翻炒施政報告當「交功課」
- 【關稅戰】各國危急關頭提應對措施 港府連續數日僅「打嘴炮」堅決反對
- 人民幣急貶跌穿7.2元 分析：港貨相對變貴削弱優勢
- 中國輸美產品關稅稅率已高達104% 特朗普批中國操縱人民幣以抵消關稅
- 航運公司低調撤出香港防範美中風險 去年抵港遠洋船次比4年前大跌逾3成
綜合本台過去的深入調查、大行分析，及最新港府、相關企業2024年負債率數據，在全面升級的貿易戰中，有多類港企將屬「高危群組」（見表），當中尤其是地產商預料將成為重災區，皆因他們近年深受中、港兩地經濟不景、樓市慘淡困擾，導致收入大減，加上高息環境、資產和人民幣持續貶值等因素影響，亦令債務壓力急增等多重打擊，淪落急需屢變賣資產、低價清貨來「補血」，而在貿易戰之下料這些劣勢會進一步惡化。
新世界負債高靠國有銀行貸款續命
當中包括屢傳陷入債務危機的「新世界發展」。作為四大地產商之一，公司業務核心重投大陸市場，其負債率高達88%。公司繼上年度勁蝕近200億元後，再於今年2月再次發「盈警」，預告2025財年上半年錄得虧損可高達68億港元，料溢利按年減少15%至19%。考慮到借貸成本加劇財務負擔，繼先前傳出獲得香港金管局協調各銀行提供財務支持後，上月中信貸情報與資料供應商Octus（前稱Reorg）上月中引述消息透露，大陸監管機構要求四大國有銀行新世界提供額外融資來「續命」。
部分二線地產商負債已超過100%
至於銀根較弱的地產高承受的財務壓力更大。例如，近來備受關注的「九龍建業」及「佳明集團」負債率逾100%，遠超去年「爆雷」的「碧桂園」多個大型內房企業，且近月曾發盈警，業績倒退逾50至60%。
另外貿易物流上，香港亦將再受重創。由於美國堅持不再賦予香港獨特關稅地位，與中國一同再三受美國加徵關稅重擊，小額郵包亦要徵稅，加上地緣政治、美國貿易戰面向全球180個國家開打，就連原本被中、港視作後備避險市場的「中國+1」東南亞國家都遭殃，對於剛失去全球十大港口地位的香港，其貿易樞紐地位更加「命危」。
物流及航空公司勢受貿易戰重創
當中值得關注多個負債率超過50%的貿易物流企業，例如「嘉里物流」和「國泰航空」等，早前仍可受惠大批企業將生產線和貨品，由中國、香港轉移東南亞國家來規避美國的貿易限制，令業績疫後「起死回生」，惟如今新形勢下，這如意算盤恐被嚴重打亂，更因關稅而令跨境貿易成本急增、中、港訂單大減等，加上信貨成本持續上漲，令公司經營壓力大增。
高負債傳媒行業備受巨大壓力
另值得留意是，香港傳媒規模恐進一步萎縮，包括兩大廣播龍頭「電視廣播（TVB）」、「有線寬頻」，其負債率近年持續急升，分別高達66.7%和36.3%。兩間公司在連年虧損之下，已不斷變賣資產、裁員和大舉借貸「吊命」。然而，美中關係惡化下，人民幣急貶，最近一度穿7.2元，創19個月以來新低；而原本深受高息壓力的港元，其與美元脫鉤壓力愈來愈大，有可能導致有關企業的人民幣資產大減和融資成本再上漲。
以TVB為例，截至2024年底，集團擁有不受限制銀行及現金結餘再跌至7億港元，約67%（約4.71億港元）存放於「中國內地及海外附屬公司作為其日常營運資金」，流動資產淨值跌至17.63億港元。惟銀行借貸為港幣17.19億元，已超過其公司市值。其中，15.67億元是來自「最大債主」上海商業銀行的定期貸款，需於2025年7月到期前繳清，最近獲銀行准許分批延期，逃過被「Call Loan」風險，惟過去2年融資成本已按年倍增至1.47億港元。
破產數字急升顯示中小企命懸一線
上述的香港上市公司都瀕危，中小企更加命懸一線。近月，金管局公布，中小企融資擔保計劃下的「百分百擔保特惠貸款」壞帳率過去一年只升不跌，最新推高至13.5%。
更值得留意是，破產管理署最新公布，去年全年個人破產達9,190宗，創9年新高，較前一年升約17%；亦有740宗強制公司清盤，是14年來的新高，升逾30%。而今年數字有增無減，2月收到破產呈請書為787宗，破產令為至690宗，分別按年升逾1至2成，清盤令更創近15年半單月新高，達66宗。
不良貸款攀升銀行業步步為營
營商困難亦牽連銀行的業績，香港各大銀行的不良貸款率均有有上升趨勢，包括滙豐銀行由2023年底的1.75%上升至2024年底的2.79%，而恒生銀行同期由3.29%急升至2024年底的6.12%，表現屬行內最差。標普全球評級上月底發文指，香港銀行不良貸款率仍未見頂，但提醒須留意當中主因來自商業房地產的貸款問題，而銀行「對規模較小及槓桿較高的開發商」的融資風險亦較高。
編輯：溫曉平