「美國貿易戰2.0」開打逾1個月，美股出現斷崖式持續暴瀉，道指和納指屢創新低，1個月內累計分別跌約4000及3000點，引發外界憂慮美國將出現經濟衰退。同時，多項數據反映，全球資金重新布局，數以百億美元由美國轉向中國、歐洲及新興市場。有分析指，由於美國新政府政策反覆，不明朗因素急增，令市場避險情緒升溫，資金出現「東升西降」現象，惟此景能否延續仍存有不少變數。
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「你認為會出現經濟衰退（recession）嗎？」美國總統特朗普（Donald Trump）周二（11日）與「政府效率部」（DOGE）主管馬斯克（Elon Musk）在白宮見記者時，再被問及外界對美國經濟的憂慮。特朗普明確地說，「完全不見」衰退跡象，又不擔心股市下跌。惟此前，他接受美媒《霍士新聞》（Fox News）專訪指，美國進入「經濟過渡期（economic transition）」。
不過，特朗普所派的定心丸未見遏止市場恐慌情緒。繼本周出現「黑色星期一」，道指急跌近千點，失守4.2萬點關口；納指跌近728點，創29個月最大單日跌幅；「標普500」指數下跌逾155點；這三大指數周四（13日）跌勢持續，1個月內累計分別跌約4000、3000及600點，平均跌幅達1成，亦是去年底美國總統大選後最差表現。「美股七巨頭」（Magnificent 7），包括英偉達、微軟、蘋果、特斯拉等，市值共蒸發逾8000億美元，創單日市值損失最高紀錄。
在美股大跌同時，另一反映市場對美國經濟衰退擔憂的美債市場上升，2年期、5年期、10年期美國國債期貨，過去1個月均升約2%。
中國、歐洲股票市場反彈強勁
相較之下，過去1個月，中、歐股市表現強勢。「納斯達克中國金龍指數」（HXC）升近6%，中國「上證指數」和香港「恆生指數」升逾3%，「歐洲斯托克50指數」也有近10%升幅。
綜合美媒《路透社》、巴克萊（Barclays）、國際金融協會 (IIF)、EPFR 等最近分析報告，均反映過去1個月，全球資金開始逃離美國市場，轉向中國、歐洲和新興市場。美股資金流入量降至330億美元，創去年8月以來的最低水平，而中、歐、新興市場同時分別吸金逾1百億美元，創近期新高。
美國金融市場調整「才剛起步」
野村最新報告指出，美國經濟衰退風險上升，需警惕股市大跌與經濟疲軟之間的負反饋循環（Negative Feedback Loop）。一旦美國出現經濟衰退，料海外資金出現大幅撤出美元資產，湧向中、歐等估值更低、基本面更強的市場。不少國際銀行和經濟學家亦指出，特朗普政府的種種舉動帶來的經濟不確定性，以及近期美國經濟數據的疲軟，令投資者對美股前景愈趨謹慎，更警告「美國例外論」（American exceptionalism）正步向瓦解。
「（美國經濟）放慢增長似乎是事實。消費者減少開支，企業減少新投資。經濟因為政策不確定性，令大家裹足不前。」香港前《有線財經台》台長顏寶剛於本台節目《財經自由講》分析指，目前美國市場調整「才剛起步」，關稅戰和地緣政治的影響仍未完全反映於通漲等經濟數據。
不過，顏認為「東升西降」現象是否長期延續，仍存有不少變數，視乎美國國內經濟表現、中國能否真正解決經濟結構性問題，而歐洲國家能否維持團結，應對與美國步向「脫鉤」的關係。
編輯：溫曉平 網編：畢子默