有知情人士向彭博社透露，中国政府将协助拥有国资背景的房地产开发商万科集团偿还债务，补足500亿元人民币的资金缺口。外界关注这一重大且不同以往的举措，是否能为中国的房地产市场迎来转机？
据彭博社2月12日的报道，中国政府可能让监管机构拨出200亿元人民币作为地方政府专项债券额度，用于购买万科未售出的房产和空地，以及允许万科及其关联公司以债券、银行贷款等其他融资方式来偿还债务。
四年前，恒大、碧桂园等多家中国房地产商爆发债务危机以来，万科即因其国资背景，多次传出中国政府将出手解救的消息，有别于其他公司多为地方层面解决，或由企业自行处理的待遇。
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本台评论员、前中国经济体制改革研究所成员程晓农告诉本台，中国政府拨款承担万科债务的计划，很可能名义上由深圳地方政府出面，但实为中央政府授意。他说，万科最大的股东“深圳地铁集团”目前处于亏损状态，因此“我想是中央政府给的一些指令，因为地铁公司有一大堆固定资产，让地铁公司出面贷款，同时下令深圳当地的银行提供贷款。这个实际上都是上下（级政府）的默契”。
2024年3月，路透社亦曾援引消息人士指出，中国政府要求万科的债权人考虑延长私人债务的到期时间。泰康保险、人保财险和新华人寿等公司也已收到万科要求延长债务期限的请求。
协助债务困难国有开发商的开端？
美国智库彼得森国际经济研究所（The Peterson Institute for International Economics）的中国经济研究员黄天磊认为，万科的国有背景，可能促使政府更有动力，避免万科陷入无法偿还债务而违约的局面，而这或许也将是政府资助其他面临债务困难的国有开发商的开端，如保利集团等。
另一方面，黄天磊表示，中国政府此举也可能是在放宽限购等需求面措施，以及推出一系列刺激政策（例如开放原本对回报率有严格要求的地方政府专项债回购库存房产）未见显著成效后，所采取的最后一招，希冀延续中国去年12月房地产市场回暖的迹象。
据新加坡《联合早报》报道，易居中国旗下的克而瑞地产研究的数据显示，2024年12月，中国百强房企的销售金额为4513.9亿元人民币，环比增长24.2%，逆转了2024年大部分时间的下跌趋势。但在2025年1月，中国百强房企的销售操盘金额又再现下降趋势，同比降低3.2%，单月业绩规模保持在历史较低水平。
债务援助能否挽回房地产市场信心
中国政府在2025年初协助万科还债，是否能挽回或延续房产市场一度回暖的趋势，值得关注。
彭博新闻社大中华区总编刘悦（John Liu）在接受彭博电视台节目《The Pulse with Francine Lacqua》采访时表示，如果实际情况如市场预期的那样，那么可能会对中国房地产危机的发展方向产生重大影响。
不过，程晓农认为，本次中国政府的措施仅能减缓恶化的速度，没办法阻止其崩塌。
美国南卡罗来纳大学艾肯商学院教授谢田也对本台表示，全面救助很难做到，但随后如何维护经营，包括买房需求低弱等还是问题，没有得到解决：“关键是你救助了以后，你把五百亿买出来了以后，有什么用？你把（万科）手上全部买去，也不能再卖出去，或者说变成公租房给穷人，但这恐怕也不行，因为没有那么大的需求。”
据新浪财经的信息，深圳地铁集团持股万科集团的比例为27.18%，第二大股东则为香港中央结算（代理人）有限公司，也就是代香港各股票行客户及其他香港中央结算系统参与者持有。
2月10日，万科获大股东深圳地铁集团贷款不超过28亿元人民币。公告显示，万科企业将提供价值40亿元的万物云股票作为质押担保，用于偿还万科在公开市场发行的债券本金与利息。
彭博社报道则指出，万科负债总额约9820亿元人民币，依旧面临巨大挑战。其中，将有360 亿元的公共债务在今年到期，以及9月底前约910亿元的短期银行贷款和金融机构借款尚未偿还。万科称，1月已偿还了30亿元人民币，并将继续通过房屋销售、资产处置、退出非核心业务和寻求新融资来筹集资金，履行今年的公共债务义务。
2024年3月，国际信用评级机构穆迪（Moody’s）取消万科的投资级Baa3发行人评级，取而代之的是被业界称为“垃圾级”的“Ba1”企业家族评级。今年2月11日，穆迪则再以万科的财务表现和流动性较弱为由，下调万科的评级至非投资等级的Caa1。
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