中国财政部公布,今年前8个月国有及国有控股企业营业总收入同比增长9.5%,但是利润却下降1.5%,无论是国企、央企还是地方国企负债率都呈现上升趋势。分析指,中国目前包括防疫纾困、处理房市危机以及国企、民企混改制都在烧钱,目前的债务恐怕只是冰山一角。
中国官媒新华社报道,根据中国财政部公布的数据显示,中国今年前8个月,全国国有及国有控股企业营业总收入523519.1亿元,同比增长9.5%,虽然官媒宣称,“国有经济运行延续恢复态势,” 但国有企业利润总额为30110.8亿元,同比下降1.5%。
对于国企营收成长背后的利润下降现象,中华经济研究院大陆经济所所长刘孟俊接受本台访问时归因于三点,其中包括国企入股受到美中贸易战或疫情冲击的重要民营企业。此外,人民币贬值输入性通膨压力加大,尤其是能源与粮食安全领域,多为国企、央企和地方国企垄断,而因应当前困难局面,政策配合也影响利润。最后就是一带一路债务。
刘孟俊:“一带一路的执行都是国有企业,钱借出去是美金,如今美元升值,借贷国还款负担会更重。现在一带一路计划(project)规模需要调整,这方面利润也会有损失。”
台湾金融研训院院长黄崇哲告诉本台,中国领导人习近平“中国梦”的实践过程,是希望经济的发展力道是国家可以控管的方向,但在中国梦里民企注定不会成为主导力量。因此,当中国人行放水配合“国进民退”政策,民企很难得到资金的挹注。
“(人行)放水结果最后都会流到国企,国企力量增大,还能进行资本操作,对上下游民企进行并购,所以它的营业额就会增加。”黄崇哲说。
中国国企负债率逾6成 仍处于上升状态
值得注意的是,截至8月末,中国国有企业资产负债率为64.5%、上升0.2个百分点;中央企业资产负债率为67.2%,上升0.3个百分点;地方国有企业资产负债率为63.1%,上升0.1个百分点。
淡江大学中国大陆研究所副教授李志强在一篇“中国大陆地方与国企债务风险评析”中指出,高负债率不利经济永续成长和产业升级,首先它是压缩了今年或之后的举债空间,使地方政府及国企的支出或投资成长动能减弱。报告提到,“如果负债率持续大幅上升,最后会变成寅吃卯粮,甚至入不敷出。”
中国多头烧钱 国企债务膨胀恐超乎预期
刘孟俊指出,中国现在有多处都需要“烧钱”救援,包括今年5月上海疫情爆发后,中国国务院提出一篮子纾困振兴经济作为;加上房地产烂尾楼事件,又跟地方经济挂钩,土地是地方财政重要来源,解决烂尾楼又会继续烧钱。另外,国有资本进入到民企,混改制持续推动也需要资本。“国企、央企和地方国企债务膨胀只是冰山一角,底下情况会超出我们想像。”刘孟俊提出警示。
对于中国国企债务危机,黄崇哲区分为外债与内债问题。他以中国多家房企违约为例,认为爆雷多是因为美元债先违约,才影响到理财商品。以中国房企债务处理为例,有很大一部分就在国内割韭菜,以国内储蓄来支应。
黄崇哲说,中国国企外债比例低,尽管债务扩增,比较难造成系统性金融风暴。但是,这却有更深层危机的隐患。
黄崇哲解释,在开放性民企的社会,就算当年美国华尔街遭遇金融风暴时,投资人关心的是雷曼兄弟倒闭股票下跌幅度,不会有人质疑华尔街与美元不行了。因为民间投资消失或是净值减损,不会影响对系统的信任度。
然而,在像前苏联和中国以国有企业为主的社会,虽然不一定会因为债务上升而导致金融性风暴,但是会造成制度维系的困难,最后经济活力不见,都是要靠分配。
黄崇哲:“中国以国企为主,国企的企业债大幅增加成为市场主流,倒债就不再是单一企业,而是主权与否的问题更麻烦,前苏联就是一个案例。”
今年7月人民网报道称,国资委和中央企业坚决完成全年稳增长目标任务,坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业。
记者:黄春梅 责编:陈美华 梒青 网编:瑞哲