本周中國信貸市場將出現新一輪波動，多間中國地產企業將面臨一連串的付款期限（註一）。
彭博社 報道,中國恒大集團正在尋求避免其在岸債券的首次違約,屆時持有人將投票決定是否允許該公司推遲付款。與此同時,兩個月前還被評為「投資級」的世茂集團控股有限公司及其一個在岸單位,也需要在本周償還約3.76億美元的債券。
據報道，中國房地產行業的信貸緊縮導致去年的違約率創下新高，使海外信貸市場的壓力水平在12月達到最高值。這種情況可能會繼續下去，因為建築商在本月初面臨至少1,970億美元的到期債券、息票、信託產品和數百萬農民工的欠薪。
本周，海外債券持有人已經嚐到違約苦果。廣州富力地產有限公司在一次要約收購和同意徵求（tender offer and consent solicitation）中僅回購了16%的流通票據。惠譽評級公司將該要約收購和同意徵求歸類為「折價交易」（distressed exchange）。該公司最初說它預計將為交易預留3億美元，然後宣布金額有「實質減少」。
以地產票據為主的中國高收益美元債券的拋售將持續第八天。據信貸交易員稱，以每美元計算，這些票據周三上午下跌了0.5美分至2美分。
即使當局呼籲銀行在第一季度增加房地產貸款並放寬對開發商的關鍵債務限制「三條紅線」（註二），預計今年企業仍將保持創紀錄的債務違約。離岸市場的高額借款成本實際上等同禁止借貸，並已經實質上將許多建築商排拒在離岸債券市場之外，使其難以翻身。
690 萬美元的債券票據周四到期 世茂債務成為焦點
建造住宅、酒店、辦公室和商業地產的世茂集團本周面臨一系列的票據支付。它有一個690萬美元的債券票據周四到期。據熟悉此事的人士稱，其在岸子公司上海世茂股份有限公司已撥出資金，用於償還周六到期的4.65%的本地債券，未償還本金為19億元人民幣（3億美元）。
直到最近，世茂集團還被認為是該行業中比較健康的企業之一。上周，在一個債權人說該開發商的一個單位拖欠當地貸款後，世茂也加入了違約地產商之列。一些投資者認為，該公司的任何違約都可能給信貸市場帶來比恒大危機更大的風險。
45 億元債券 8 日到期 恒大寄望推遲半年還債
地產巨頭恒大希望通過贏得債權人的足夠支持來推遲還款，從而避免其首次可能的本地債券違約。該公司已經將投票期限延長至周四。
恒大的在岸部門恒大地產需要大多數債券持有人批准其提議，將45億元人民幣債券的最後期限從1月8日推遲到6個月後。持有人此前要求提前償還2023年到期的債券。
恒大在12月初首次出現違約，當時該公司沒有支付美元債券。恒大當時成立了一個由七名成員組成的「風險管理委員會」，以便與債權人「積極接觸」。
註一: 1 月 8 日至 16 日到期的主要付款
・龍光 2025 年到期的票據的 956 萬美元息票,第一個截止日期是 1 月 12 日。
・世茂 2030 年到期的票據的 690 萬美元的票據,第一個截止日期為 1 月 13 日
・綠城 848 萬美元 2025 年到期票據的票面金額,首次截止日期 1 月 13 日
・綠城 2026 年到期的 9800 萬元票據,首次截止日期 1 月 13 日
・龍光 2028 年到期的票據 675 萬美元,首次截止日期 1 月 13 日
・弘陽集團 2025 年到期的 1280 萬元票據,首次截止日期 1 月 13 日
・新城控股 2 025 年到期的票據,票面金額 668 萬美元,首次截止日期 1 月 13 日
・合景泰富 2027 年到期的票據的 1110 萬美元的票據,第一個截止日期 1 月 13 日
・禹洲 2380 萬美元 2026 年到期的票據,第一個截止日期 1 月 13 日
・禹洲 1780 萬美元 2027 年到期的票據的票面金額,首次截止日期 1 月 13 日
・建業地產 2025 年到期的 975 萬美元票據,首次截止日期 1 月 14 日
・龍光 2025 年到期的 863 萬美元的票據,首次截止日期為 1 月 14 日
・時代中國 2027 年到期的票據,票面金額 1010 萬美元,首次截止日期 1 月 14 日
・上海世茂 20 億元人民幣到期, 2022 年到期的票據 9300 萬元的票據, 1 月 15 日
・世茂 2026 年到期的票據 2800 萬美元的票據,首次截止日期 1 月 15 日
・世茂股份 2027 年到期的 1,300 萬美元的票據,第一個截止日期為 1 月 16 日。
（資料來源：彭博社）
註二:中國政府在去年 8 月推出所謂的「三條紅線」嚴管房企:包括房企剔除預收款後的資產負債率不得大於 70% ;房企的淨負債率不得大於 100% ;以及房企的「現金對短期債比例」不得小於 1 。
記者/責編：方德豪 網編：劉定堅